泓德基金秦毅：搭乘开往春天的列车 追寻投资更好的未来

　　投资是为了追寻一个怎样的未来？无论是处在贪婪还是恐惧中，我们都只会得出一个答案。换而言之，如果收益是唯一的目标，情绪并不重要，重要的是如何去实现这个目标。

　　在泓德基金研究部总监秦毅看来，答案十分确定：扎根基本面研究，找到最优秀的企业并且以较低的估值买入，获取长期盈利增长的回报。而对于普通投资者来说，战胜情绪，比大多数决策都更有价值。

　　寒风中守望春天

　　“下跌其实是好事，让我们又有一次好机会，以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。”秦毅告诉记者。

　　对于市场的下跌，秦毅认为，最根本原因是之前的核心资产积累了太大的涨幅，又叠加了包括经济复苏、大宗商品上涨、美债收益率快速上行等其它因素，而波动也并非一无是处。“通过这一轮代价不大的调整已经完成了市场大部分的风险释放。目前我们去看持仓里的很多优秀公司，估值水平已经很合理。”

　　反过来想，把下跌看成机会，其正确性已经被历史经验一次又一次证明。2015年5月底，泓德发行了第一只产品一一泓德优选成长，2015年8月推出了泓德远见回报，数据显示，即使当时市场处于高位，投资者从发行买入，持有至今回报依然超120%和190%。以秦毅管理的泓德泓华为例，即使在2018年1月29日上证指数3500点阶段性高点买入，持有至今回报依然在160%以上。（数据统计时间截至20210402）

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　　超额回报来源于哪里？秦毅表示，最大的收益来源是来自于最优质的公司，对于投资来说，这也是真正值得守望的春天。

　　“我们可以发现，近两年来不断变幻的市场风格里，两大趋势是非常确定的：一是投资理念趋向成熟。专业投资逐渐形成趋势，并在未来持续。二是不管市场怎么波动，最优秀的企业一直涨得非常好。市场风格短期涨跌发生的仅仅是估值变化，能穿越周期的一定是能持续实现业绩增长的最优秀的公司。”

　　秦毅补充道，观察历史上的股价表现，优质公司还共同具备一个显著的特点：在市场上涨的时候不一定比市场涨得更多，但在下跌的时候会跌得更少。而且在震荡市中可以通过不断的业绩增长来获得持续的超额收益。2020年，在全球经济危机中，最优质的公司不但通过应对将风险冲击降到最低，甚至部分企业还逆势而上提升了市占率，它们的表现在资本市场上也得到了充分的认可。

　　让时间证明价值

　　从哪些方向寻找优质股？秦毅看好两大方向，一是代表国家经济结构转型的产业升级，二是消费升级。具体到行业，秦毅对制造业转型升级的机会非常乐观，特别看好光伏、新能源车、科技、智能制造和高端制造等。消费升级主要是医药加食品饮料。

　　怎样能保证选出的都是最优质的企业？秦毅表示，过往在保险资管的研究经历累积了对不同资产投资性价比的认知。来到泓德之后进一步建立了比较完整的基本面分析框架。具体而言，重视的指标有以下四方面：首先是大行业，其次是高壁垒，第三是好的管理层，这三点决定了它是不是一个好公司。第四点是投资的时点，即估值。

　　在投资的方法论上，秦毅表示，最主要的方法是通过不断优化组合的风险收益比进行组合管理，其次是进行适度的分散，并在一轮牛熊之间做大的仓位调整，此外，不放过任何能够确定性回报的机会，如定增折扣替换、可转债替换等等，最大化运用流动性，从而点滴累积收益。

　　步入四月，长达一个多月的调整终于告一段落，但市场的人气也降至冰点。在新基金普遍发行艰难的时刻，由秦毅管理的泓德睿源三年封闭基金即将推出，背后有着怎样的底气？

　　“每次在基金发行最难的时候，往往是投资最好的时间点。”秦毅告诉记者。

　　“下跌并不可怕，可怕的是在市场行情的影响下，完全按照自己内心的感受去做基金的申购和赎回。因为投资是一件极其反人性的事情，贪婪的时候买入获得的回报往往不及恐慌的时候买入的好。所以在基金投资的过程中一定要有纪律性。”秦毅表示，三年封闭为投资者提供的是保护，而不是限制。对于基金经理而言，三年期也可以让他更从容地布局长期，静待时间的玫瑰绽放。

责任编辑：牛筱笛