泰旸资产刘天君：至暗时刻或已过去，科技板块仍存机会！ 战疫情，看市场

近期全球股市剧烈波动，A股结构性行情也有所修整。刘天君认为，最恐慌的时期大概率已经过去，对A股后市保持乐观，科技、医药、消费仍是值得长期布局的三大领域。

“过去一段时间美股的下跌速度是有史以来最快的，未来美股可能继续寻底，但最恐慌的时期大概率已经过去。”

“目前国内疫情防控处于收尾阶段，经济活动恢复，居民财富也在不断增配权益类资产，对A股后市保持乐观。”

“近期创业板科技股快速上涨，积聚了一定风险，此时应避开估值虚高的标的，寻找估值合理且成长性强的龙头企业。”

近期，在好买财富举办的专场交流会上，泰旸资产刘天君发表了以上观点。

最近几周全球股市剧烈波动，A股结构性行情也有所修整。刘天君认为：

一、居民财富增配A股资产是大趋势，对A股未来保持乐观。

二、科技、医药、消费仍是值得长期布局的三大领域。

长期看A股配置意义显著

今年第一季度，公募基金发行规模超3000亿，销售火爆，居民财富加速配置权益类资产。虽然资金入市的节奏可能和市场热度有关，但长期看，国内居民增配A股是一个方向确定的大趋势。

首先，权益类资产的投资性价比越来越明显。今年无风险收益率下行，而通胀则处于高位，1、2月份CPI同比增速均超5%。低风险的固收投资已很难跑赢通胀。同时，随着中国经济增长引擎切换，地产行业以稳为主，房产投资已较难复制以往的辉煌。未来A股资产或成为居民投资的首选。

其次，随着A股国际化和机构化，市场发展成熟，投资环境不断改善。港股通开通以来，外资不断流入，目前北上资金持仓市值已达1.4万亿，算上QFII后，外资持有A股市值近2万亿。A股国际化和机构化使中长期价值投资逐渐成为主流。市场更加理性，真正的好企业、好基金能为投资者提供良好的长期回报。

尽管近期海外股市波动剧烈，但如果把目光放在国内，把视角拉远拉长，A股仍具有明显的配置意义。

科技、医药、消费值得长期布局

泰旸资产的核心投资理念是优选赛道、精选个股，寻找长期成长性强且估值合理的标的。从这个角度出发，科技、医药、消费是能长期创造超额收益的板块。

一、科技：进攻型前锋，把握高速增长子行业

科技行业是中国经济转型的核心驱动力，行业发展空间巨大。

过去十年，美国纳斯达克指数持续跑赢道琼斯指数，2019年，美国科技股市值已占美股总市值25%，较十年前提高10个百分点。反观A股，信息技术行业市值占比不到15%，科技企业仍有增长空间。

投资层面，刘天君看好三个子行业：

1、云服务：此次新冠疫情为线上服务企业带来了大量需求。云服务行业今年一季度有望实现爆发式增长。随着云办公习惯的养成，客户留存，行业长期发展迎来利好。

2、游戏娱乐：另一方面，受新冠疫情影响，居民闭门不出，选择线上娱乐方式。手机游戏流量大增，拥有优质IP的好产品将受益于这次机会。未来云游戏也是值得关注的领域。

3、智能手机配件：随着5G渗透率提升，5G智能手机出货量增加。多镜头、无线耳机等智能机配件需求上升，产业链相关企业受益。

年初创业板科技股快速拉升，短期积聚了较大风险。一些没有基本面支撑的企业估值虚高，但同时也有很多龙头公司仍具备长期投资价值。

二、医药：攻守兼备型中场，分享行业发展红利

新冠疫情再次证实了医药行业对一个国家的重大意义，泰旸资产看好创新药和研发外包（CXO）两个细分领域。

1、创新药：国家对于创新药研发高度支持，新药审批速度加快，创新药行业具有长期增长空间。

2、研发外包（CXO）：随着越来越多的资本投入到创新药研发领域，研发外包服务需求增加，相关企业具有较高的投资价值。

医药行业发展确定性强，投资者能长期分享业绩兑现的红利。布局医药，攻守兼备。

三、消费：防御型后卫，好公司可做基础性配置

优质的消费企业长期价值稳定，可以作为基础性的防守配置。泰旸资产既关注需求稳定的传统可选消费品，也关注新媒体、新渠道带来的消费领域新业态。

1、可选消费品：新冠疫情冲击下，药物、食品等必须消费品需求大增，而可选消费品需求下降。疫情过后，可选消费品的需求将修复。以高端白酒为例，虽然行业需求有阶段性下滑，但龙头企业的长期价值不受影响，仍可作为投资组合的基础性配置。

2、消费领域新业态：消费领域除了要关注品牌、关注营销模式外，也必须关注新浪潮带来的新变化。随着网红带货的兴起，线上化、媒体化、碎片化已成为销售的新业态，能利用这种新业态的公司将更具竞争力。

总结以上，刘天君认为，近期全球股市波动剧烈，但美股急速暴跌之后，最恐慌的时刻或已过去。而且如果将视野聚焦在国内，A股仍是能跑赢通胀的长期配置选项。泰旸资产也会把研究重心放在公司基本面，在科技、医药、消费三大领域分散配置，将企业的创新发展作为收益驱动，用板块的均衡配置防御风险。不贪恋牛市、不惧怕熊市，做出可持续的长期业绩。

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