全球负利率和资产荒浪潮下，高股息资产具有显著稀缺价值

hello，大家好，我是永赢基金小赢，今年以来的市场，可以说是非常震荡了，所以我们请到了永赢基金权益投资副总监晏青先生，和大家一起聊聊。

1、首先请晏总跟我们分享一下对宏观经济走势的看法。

答：本次新型冠状病毒引发肺炎的疫情，国内防控得力好转的迹象比较明显。海外开始扩散形势相对严峻，这对国内经济复苏和企业盈利有负面拖累。但同时我们看到中国政府及时推出了一系列的托底经济的政策，这有利于抬升股票市场的整体估值，后市我们依然需要关注疫情的扩散情况和各国防控的进展。但国内市场关注的焦点在托底经济的政策力度，若政策力度不够，则经济复苏和企业盈利恢复进度较慢，市场可能延续成长股风格为主。如果托底政策力度较大，将具较好的投资机会。

2、面对这样的市场您会秉承什么样的投资策略呢？

答：不管处于什么样的市场环境，我们秉持一贯的投资策略，那就是在A股和港股市场中投资那些最有性价比的上市公司，努力帮助投资者产生持续的出色回报。当然这次新冠病毒引发肺炎的疫情是一次重大社会危机，每一次危机基本都会带来社会行为方式的一些深远变化，在这种变化中一般会产生一些中长期的投资机会。总之疫情总会过去，我们会客观看待现实情况，避免受到太多情绪的影响，以积极的态度挖掘好的投资机会。

3、这样的市场下，很多投资者开始纠结，股票还是在各类资产配置中具有优势的品种吗？

答：从大类资产配置的角度，股票资产非常有吸引力，全球发达国家市场利率持续下行，欧洲和日本早处于负利率局面。为了应对这次新冠肺炎的疫情，美联储极其罕见的临时下调利率50个基点，中国的市场的利率也不断在下降。我们再一次进入一个全球货币相对宽松的环境中，A股和港股市场整体的估值水平依然处于较低水平，特别是港股估值处于底部区间，分红收益率具有很大的吸引力。

4、晏总您和李永兴总拟共同管理的永赢股息优选即将发行了，您有没有觉得今年以来高股息这个词火热度开始提升，您觉得这是为什么呢？

答：股票分红的根本来源是企业经营成果，高股息率意味着高现金分配能力，不仅盈利能力强，也愿意回馈小股东，属于上市公司中资质比较优秀的部分。首先从市场环境来看，2019年股票市场已经走出低谷，投资者的风险偏好好转明显，投资者心态已经从2018年的熊市中恢复正常。其次成长性行业2019年下半年至今获得了市场的大力追捧，基本面也已经看到启动新一轮成长的迹象，短期静态估值有点高，相比较而言，传统周期性行业盈利状况不错，但估值很低。

5、您可以和大家分享一下永赢股息优选的投资目标吗？

答：永赢股息优选主要以股息为核心指标来构建股票池，在满足要求的股息率排名前50%的股票中，通过考量企业的盈利、估值、股息率三大维度，同时结合公司所处的行业前景、市场地位、经营状况等定性指标，优选个股，争取为投资者带来较高的投资收益。同时也将在港股市场挖掘有能力多年持续高分红的优质高股息股票。

6、接下来您可以详细聊聊自己的投资理念吗？

答：从基本面投资来看，我首先会关注估值，估值是我们日常投资决策中最核心的变量，即便出现极端的市场环境，估值合理的公司的回撤也相对较小。

其次我比较看重确定性，股票投资的主要收益来源是确定性，这种确定可能来自于对公司未来高成长性的前瞻性判断，也有可能来自于对公司深度价值理解之后的低估的机会。如果能够捕捉到这些确定性的机会，我们能在市场波动中坚定的持有股票，耐心等待公司价值，被市场认同而获利。

最后在管理组合的过程中，我希望在成长股和价值股中取得平衡，避免基金净值大起大落，提升投资者持有基金的体验，成长股收益率惊人，但成长股的成长路径比较曲折，投资者预期跟基本面之间经常脱节，股价波动比较大，纯粹成长股的投资很难在全周期从容应对。适当布局一些显著被低估的价值股，既能在市场下行期控制回撤，也能在市场整体向上时获取一定的弹性空间，这类持仓对基金经理、投资者心态也有积极的帮助。