| 金融和消费权重带 动指数大涨。今日沪深300 指数大幅上涨3.2%，消费和金融等权重股涨幅居前。但在指数大涨、成交额重回万亿元以上的背景下，今日两市上涨的个股数量仅2794 支（个股总数量：4293 支），全部A 股涨幅中位数0.5%，权重股表现显著优于中小市值股票。
汇率或为诱因，货币政策过度悲观预期已被修正。今日北上资金大幅净流入217.2 亿元，创历史单日流入之最。A 股大涨的同时，富时A50 指数大涨4.5%。我们认为今日美元兑离岸人民币升破6.4，且4 月央行金融研究所所长周诚君对于未来人民币国际化会使得央行最终放弃汇率目标的说法持续推燃市场对人民币汇率升值的预期，汇率可能是今日股指大涨的诱因。加之4 月金融数据出台后，市场逐渐意识到4 月仅8.1%的M2 增速低于全年“信贷增速与名义GDP 增速相匹配”的目标，并逐渐完成了对前期过度悲观的货币政策预期的纠偏。短期来看，汇率和外资流入等因素大幅加快了这一修正过程的完成。考虑到当前步入复苏后期的中国经济仍处扩张区间以及宽裕的海外流动性，我们对A 股和港股基本面并不悲观。但仍需留意供需错配对通胀带来的持续性压力，以及今年整体信用环境的正常化。在过度悲观预期修复的过程中，需留意市场情绪助推所产生的“超调”现象，投资者对短期乐观因素的关注或被放大。
均衡配置下关注细分成长与周期行业。近期多变的市场风格也在持续缩小行业间的估值差异，但即使政策层面扩大了对资源品涨价的关注，部分地区“限电”的现象仍突出了短期供需错配的压力。二季度至今的高频数据显示国内的服务消费、出口和制造业投资仍有亮点。此外，乘联会预计5 月狭义乘用车销量同比增速约3.3%，虽较4 月增速有所放缓，但因上海车展期间华为新车型的发布以及百度财报对智能车业务提速的描述，预计造车新势力的影响力将持续提升。在均衡配置的策略下，我们建议投资者重点关注成长行业中具备较强业绩确定性的医疗与消费服务、新能源、智能车领域；以及价值股中仍存在供需错配现象的钢铁、化工、铜和农产品等。此外，若风格切换现象加剧，金融股中的银行和地产行业中的龙头公司防御性易凸显。
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