汇丰研究：敏华控股目标价升至19.6港元 维持买入评级

　　报告中称，公司新店开业进展顺利，继续看好其渠道扩张策略。公司今财年收入增长35%，净利润增长17%，经常性净利润增长28%。净利润的增长略高于市场预期，原因包括敏华的产品组合随着其国内销售比例的增加而改善；零售产品价格上涨成功及土地增值税降低导致所得税下降。数据显示，在2021财年，该公司的门店数量增长了43%，达到4122家。

　　该行表示，商店的数量是由于躺椅的普及率上升和公司在国内躺椅市场上的地位，市场份额超过50%，在国内的渗透率正在增长市场，仍然看好公司扩大此项业务。汇丰研究预计公司2021财年出口增长将放缓，公司沙发及相关产品业务或将在国内市场增长40%，北美市场增长25%，北美收入增长放缓的主因是缺乏集装箱，短缺问题或持续到今财年第4财季才可缓解。

　　汇丰研究将公司2022财年的收入预测提高9.7%，23财年提高了9.5%；2022年的毛利率预计上调0.6%，2023的毛利率预计上调0.4%，反映公司产品组合扩张策略和积极渠道的改善。同时将2022年的净利润估算提高7.2%，在23财年上调5.4%，预计2021-24财年净利润年复合增长率为23%。

责任编辑：李双双