手机版 | 登陆 | 注册 | 留言 | 设首页 | 加收藏
当前位置: 网站首页 > 经济视野 > 证券 > 文章 当前位置: 证券 > 文章

泰和新材:三季报符合预期,看好公司未来成长

时间:2020-04-25    点击: 次    来源:不详    作者:佚名 - 小 + 大

业绩总结:公司2019年前三季度实现营业收入18.7亿元,同比增长19.2%;实现归母净利润1.4亿元,同比增长6.9%;EPS为0.25元。

    芳纶维持高景气,氨纶行业持续低迷。公司第三季度实现营收6.0亿元,同比增长5.1%,环比下降1.7%;实现归母净利润0.6亿元,同比增长39.3%,环比增长8.1%。公司营收和利润增长主要受益于芳纶行业高景气度,公司是我国芳纶产业的开拓者和领军企业,现有间位芳纶产能7000吨/年,为国内第一、全球第二;对位芳纶产能1500吨/年,为国内第一、全球第四。今年公司的对位芳纶和间位芳纶售价和毛利率均有提高,且产品供不应求,保持满产满销。公司的氨纶业务则一定程度上拖累业绩,公司现有氨纶产能7.5万吨/年,其中烟台基地4.5万吨/年,宁夏基地3万吨/年,开工率均在7-8成,今年前三季度氨纶均价31630元/吨,同比下降11.8%;平均价差14400元/吨,同比下降3.9%,氨纶价格价差下跌,公司氨纶板块全年盈利能力有限。公司三费总体较为稳定,前三季度三费率为8.9%,同比上升0.2pp,销售、管理、财务费用率分别为3.0%、5.4%和0.5%,分别同比+0.3pp、-1.0pp和+0.9pp,管理费用率下降主要由于营收增加导致研发费用率略有下降,财务费用率上升主要由于银行借款增加,利息费用增加。

    公司在建产能进展顺利,产能即将释放看好未来发展。公司计划总投资70亿元,建设山东烟台、宁夏宁东“双生产基地”,构建氨纶、芳纶“双产品集群”,加快新旧动能转换,到2022年形成间位芳纶年产能1.2万吨,对位芳纶年产能1.2万吨,氨纶年产能9万吨,芳纶纸年产能3000吨,间位芳纶、芳纶纸产能保持全球前二位,对位芳纶产能跻身全球前三位,氨纶产能保持全球前五位。目前,公司宁夏基地在建3000吨/年对位芳纶,预计2019年底建成;烟台基地在建8000吨/年防护用高性能间位芳纶,预计2020年三季度投产。公司在建宁夏基地二期3万吨/年绿色差别化纤维和烟台基地1.5万吨高效差别化粗旦氨纶,预计2020年底建成投产。产能陆续释放将为公司提供新的增长空间。

    盈利预测与投资建议。我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.33元、0.51元和0.82元,对应PE分别为32倍、20倍和13倍,维持“增持”评级。

    风险提示:氨纶、对位芳纶、间位芳纶价格大幅下跌的风险、原材料价格大幅上涨的风险、新建项目建设进度不及预期的风险。

上一篇:鑫苑服务急涨后倒跌 现跌逾6%

下一篇:海康威视:三季度继续提速,全年展望乐观

推荐阅读
合作网站 | 联系《雄安之窗》 | 关于《雄安之窗》
中ICP备17000123号  |   QQ:663924333  |  地址:您若喜欢此域名,请联系购买!内容与域名无关,若有侵权,请来函处理。  |  电话:663924333@qq.com  |