投资要点:
前言:关注智能制造类投资机会
结论上,综合产业趋势,结合20 年实际增速,21 年和22 年盈利预测的稳定性和边际改善情况,整体上智能制造链占优,包括物联网模组、人工智能、机器人、国防装备等。
重新划分大科技后各细分赛道的样本构成
17 大科技细分赛道当前景气如何
整体而言,为了剔除低基数,选取21Q1 相较于19Q1 的两年复合增速,测算下来,相较2020Q4,就一季报来看,国防装备、车联网、半导体设计等改善明显:
营收同比,边际提升幅度居前的有半导体设计、电动车上游、电动车中下游,而边际下降显著的板块分别为数据中心、云计算、信创。
归母净利同比,边际提升幅度居前的有国防装备,车联网,半导体设计,而边际下降显著的板块分别为机器人、物联网模组、电动车上游。
ROE,边际提升幅度居前的有金融IT、电动车上游、消费电子,而边际提升幅度居后的有机器人、光伏、车联网。
毛利率,边际提升幅度居前的有电动车上游、卫星互联网、国防装备,而边际提升幅度居后的有电动车中下游、云计算、物联网模组。
17 大科技细分赛道未来景气预期如何
结合2021 年和2022 年盈利预测,和动态估值,整体上,智能制造类(包括物联网模组、人工智能、机器人、国防装备等)占优,具体来看:
2021 年盈利增速居前的板块有,电动车上游、消费电子、机器人、车联网、物联网模组。
2022 年盈利增速居前的板块有,物联网模组、光伏、机器人、电动车中下游、半导体设计。
进一步考虑盈利稳定性,相较于2020 年有改善,且21 年和22 年增速稳定的有,物联网模组、国防装备、人工智能。
估值水平:5G 基建、消费电子、数据中心、光伏、人工智能等估值较低
风险提示
实体经济修复低于预期;流动性收紧超预期。
|