手机版 | 登陆 | 注册 | 留言 | 设首页 | 加收藏
当前位置: 网站首页 > 经济视野 > 证券 > 文章 当前位置: 证券 > 文章

海康威视2019年三季报点评:三季报符合预期,实体清单事件对公司影响有限

时间:2020-04-25    点击: 次    来源:不详    作者:佚名 - 小 + 大

19年三季报业绩符合预期,业绩持续稳健增长

    公司19年前三季度实现营收398.4亿元,同比增长17.86%;归属于母公司净利润80.3亿元,同比增长8.54%,扣非归母净利润77.9亿元,同比增长8.91%,业绩处于半年报指引中值,符合市场预期。

    Q3单季度营收159.16亿元,同比+23.12%;毛利率46.61%,同比提高1.04个百分点。公司企业端需求EBG/SMBG部门均呈现企稳回升之势,政府端PBG部门需求受政府及公安项目投资的放缓而所有抑制。公司预计19年全年归母净利润同比增速区间为5%-20%,对应119亿-136亿利润。

    业绩环比改善得到印证,实体清单事件对公司影响有限

    公司19Q1/Q2/Q3单季度营收同比增速分别为6.2%/21.5%/23.1%,印证了公司季度业绩持续改善的判断。三季度加大了备货力度,保证在部分物料和方案切换过程中不影响公司的业务进展,我们认为实体清单事件对海康的实质影响有限,公司具备足够的技术能力和应对措施。公司存货周转有所放缓,前三季度存货周转天数为98.51,同比增加20.67天。应收账款周转天数基本稳定,前三季度为131.76天。互联网视频产业基地、桐庐二期和重庆基地18年转固使得固定资产周转率从去年同期9.21下降至7.84。在盈利能力基本稳定背景下,ROE前三季度为19.85%,下降2.37pct。

    费用率有望逐步稳定,夯实基础拥抱AI+安防

    过去三年公司的费用率呈现逐步上升之势,核心是公司业务架构的改变,人员和业务的迁移与下沉。公司持续加大研发,增加了物料和方案的替换上的投入,从而有效避免实体清单事件对公司业务的冲击。随着扩张期已过,未来费用率有望稳定,未来内部管理和效率提升的空间较大。

    风险提示。国内宏观导致下游需求不达预期。海外政策不确定性风险。

    业绩稳健增长的安防龙头,维持“买入”评级

    预计19/20/21年归母净利润130.41/159.86/194.97亿元。EPS1.40/1.71/2.09元,同比增速14.9%/22.6%/22.0%,对应PE21.7/17.8/14.6X。硬件端持续提升产品功能,业务方面推进AICloud优化产业模式,公司作为产业龙头未来成长可期。维持“买入”评级。

上一篇:凯文教育:出售物业盘活存量资产,招生顺利业绩拐点来临

下一篇:一个月暴涨155%!谁将成为下一个以岭药业?

推荐阅读
合作网站 | 联系《雄安之窗》 | 关于《雄安之窗》
中ICP备17000123号  |   QQ:663924333  |  地址:您若喜欢此域名,请联系购买!内容与域名无关,若有侵权,请来函处理。  |  电话:663924333@qq.com  |